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企业迎整合潮 混改和兼并重组成为其中激起的大浪花

来源:经济参考报 2020-01-06 10:14中投投资咨询网 A-A+

  当“中国制造”以“中国智造”的崭新姿态站立在世界市场高地之?#20445;?#19968;场此起彼伏的整合大潮也由此展开。值得关注的是,此次整合潮发轫于世界经济新旧动能转换、中国经济加快转型升级的关键期,因此,此次整合潮?#23548;?#19978;是一种路径探索——如何在百年未有的机遇密集期?#19994;?#33258;己的路径,探索新时代新经济的运行规律,探索中国企业崛起走向世界的规律?如何利用市场经济规则,发挥出生产力的最大能量,发挥出社会主义体制的显著优势?《经济参考报·高端智造》将陆续推出“整合的力量——‘中国智造’转型升级路径探索”系列报道,通过对各?#20013;问?#25972;合典型案例的深入分析,以期为正在探索新发展路径的中国经济提供参考,敬请关注。

  分拆20年之久的“南船”“北船”重新合体,全球最大造船集团横空出世;

  上市23年的格力电器历经8个月的混改,从国资控股变成无?#23548;?#25511;制人;

  创立仅30年的民营企业苏宁大手笔并购,将全球零售巨头家?#25351;?#25910;入麾下……

  ?#23853;展?#21435;的2019年,一场场声势浩大的企业整合大潮风起云涌。“整合重组”“并购参股”“混合所有制改革”成为颇为亮眼的关键词。

  展望未来,更大规模的整合大戏将在中国经济这片大海中续演,更多企业巨头的崛起传奇将被书写。更为重要的是,在中国经济加快转型升级的关键期,通过探索更高质量的整合路径,优化资源配置,激发市场活力,将汇聚成中国经济再腾飞的磅礴新力量。

  大规模整合潮起

  中国正在掀起大规模企业整合潮,混改和兼并重组成为其中激起的大浪花。

  作为国企改革的重要突破口,混合所有制改革大戏不断。

  2019年,中央企业混合所有制改革操作指引出台,中央企业新增混合所有制企业超过1000户。电力、铁路、军工等重点领域纷纷破题。仅近一月内,国?#19994;?#25237;、中国中车、国?#19994;?/a>网、国铁集团子企业混改相继落地。2019年12月16日,国?#19994;?/a>投黄河公司混改项目正式签约,242亿元的?#25216;?#36164;金成为央企混改年内最大单。而地方国企方面,格力集团向珠海明骏协议转让格力电器15%股份,成为竞争性领域国企混改标杆。

  在资本市场一决高下,并购重组则成为举足轻重的砝码。数据显示,A股上市公司并购重组规模?#20013;?#22686;长,2018年交易金额达2.56万亿元。中国占全球并?#33322;?#26131;规模比例达到10%左右,稳居全球第二大并购市场。2019年A股并购重组?#26377;?#22238;暖。截至12月30日,总计有123家公?#26087;?#20250;,其中102家过会,整体并购重组过会率约82.92%。

  在这场整合大潮中,时而波涛汹涌,时而暗潮涌动,既有勇立潮头的大浪,也有吐故纳新的暗潮。

  作为实体经济的脊?#28023;?#21046;造业成为并购的主战场,宝武洽购马钢集团,长安新能源和奇瑞汽车混改相继落下帷幕;作为鼓励创新的重要平台,科创板对企业并购重组上市频频“松绑”。证监会和上交所相继发布科创板并购重组的规定和细则,支持科创企业自主决策、自主推进、自主实施同行业、上下游并购重组。2019年12月6日,华兴源创率先披露了科创板首份重大资产重组方案,成为科创板并购重组第一单。

  更多企业还在蓄势?#28304;?#21326;为、TCL、长虹、?#23548;选?#32043;光等多家公司表态,将?#20013;?#22312;高端、基础及核心科技产业寻求兼并重组机会。

  ?#22836;?#25972;合新潜能

  中国企业的大规模整合背后,是企业不断做大做强的必经之路——

  纵观全球,绝大部分企业巨头的崛起之路上,总是写满一个又一个经典并购传奇。以微软为例,1996年至今,微软共完成420多次并购,交易规模超过1000亿美元。在此过程中,实?#33267;舜有?#22411;软件商到操作系统领军企业再到全球科技巨头的重大转变。

  正如芝加哥经济学派代表人物、?#24403;?#23572;经济学奖得主乔治·斯蒂格勒所说:“没有一家美国大公司不是通过某种程度、?#25345;中问?#30340;兼并成长起来的,几乎没有一家公司主要是靠内部扩张成长起来的。”

  如今,这样的故事也在越来越多的中国企业中上演。通过横向并购,扩大市场规模,实现业绩扩张;通过纵向并购,实现优势互补,强化产业协同。

  比如钢铁行业中,中国宝武和马钢集团2018年?#25351;?#20135;量分别为6742.94万吨和1964.19万吨,合计达到8707.13万吨。世界上最大的钢铁集团安赛?#32622;姿?#23572;2018年年报显示,当年?#25351;?#20135;量为9250万吨。2019年,中国宝武对马钢集团实施重组,?#19981;?#30465;国资委将向中国宝武无偿划转马钢集团51%的股权。在不新增产能的同?#20445;?#21448;要打造世界一流企业,宝武与马钢兼并重组成为“最优解”。

  中国企业的大规模整合之途,更是经济高质量发展的重要力量——

  在并购重组方面,中国证监会有关部门负责人如此评价?#21644;?#34892;业、上下游的产业并购占比超六成,一大批实体企业通过并购实现提质增效。并购标的中高?#24405;际?#20135;业、高端制造业占比显著提升,有力地促进了经济转型升级。出清式重组数量逐年递增,成为深化供给侧结构性改革、盘活存量的重要渠道。

  相比?#35805;?#30340;并购重组,国企混改则是要通过国有资本与社会资本之间的混合,整合彼此的优秀基因,产生“化学?#20174;?rdquo;,催生新的动力机制和发展活力,为企业成长注入强劲的催化剂,为经济发展提供?#24535;?#30340;新动能。

  再塑经济新力量

  企业兴则经济兴。企业的大规模整合在推动本国经济转型升级的同?#20445;?#20063;成为打造全球竞争力,与世界经济深度融合的新力量。

  纵览全球主要经济体发展史,在很大程度上就是一部行业、公司兼并重组史。19世纪末以来,美国相继发生了五次大规模并购浪潮,相继推动其从农业经济向工业经济、信息经济的转型跨越,深刻地改变了美国乃至世界。2018年,美国第二大电信运营商AT&T收购时代华纳,整合传媒业资源,推动传统电信行业向数字化服务领域转型升级。

  大规模的并购重组有利于集中优质资产,实现资源要素合理配置,更能对国?#19994;?#20135;业结构产生重大而深远的影响,在经济全球化时代,跨境并购作为在全球范围内配置资源的重要方式,则推动本土企业的全球扩张,促进世界经济的深度融合。2018年,日立收购覆盖美、欧、亚、非的ABB电网,一跃成为全球最大的电网公司,正是其中一例。

  迎势而上,乘风跨越。

  推进混合所有制改革实?#20013;?#31361;破,着力引入高匹配度,高认同感,高协同性的战略投资者?#25381;?#21270;企业兼并重组市场环境,支?#32622;?#20225;做优做强,培育更多具有全球竞争力的世界一流企业……一系?#34892;?#37096;署掷地有声,中国经济更大规模的整合正蓄势?#28304;?/p>

  加快去产能去杠杆,推进供给侧结构性改革;围绕主业做大做强做优,增强全球竞争力?#25381;?#21270;竞争格局,提高盈利能力和创新能力……凡此种种,将成为高质量整合应有之义,也必将汇聚中国经济再腾飞的磅礴新力量。

关键词:制造业 农业经济
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