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桂征辉:2020年看好中证500指数投资机会

来源:中投投资咨询网 2020-01-06 15:54中投投资咨询网 A-A+

  银河证券数据显示,2019年全年博时中证500指数增强基金(A类/C类)分别实现39.99%和39.43%的收益率,博时裕?#25442;?#28145;300指数基金(A/C)分别实现34.58%和34.03%的收益率。

  面对指数产品获得的优异?#23548;ǎ?#21338;时中证500指数增强基金、博时裕?#25442;?#28145;300指数基金的基金经理桂征辉表示,通过量化的方法来为指数增强产品获取超额收益是其中的关键。展望2020年,看好中证500指数的低估值投资机会,在超额收益方面会兼顾成长与估值的均衡。

  通过量化手?#20301;?#21462;超额收益

  从指数产品来看,桂征辉管理的指数产品在2019年都取得了不错的成绩。?#28304;耍?#26690;征辉表示,首先是2019年市场涨幅不错。指数增强产品除了跟踪指数的涨幅之外,还希望获得超越市场指数的收益,也就是超额收益。

  桂征辉坦?#35029;?#20854;实任何投资要获得相?#26434;?#25351;数的超额收益,肯定是通过某种方式的超配跟低配,也就是说要做的跟指数不一样才有可能获得收益。“我们采用量化模型进行投资,就是利用固定的程序?#35789;?#29616;定量的模型进行投资,永不疲倦地来快速寻找市场中的不合理定价?#25512;?#20182;精细的投资机会,这是一种科学的投资方法。”桂征辉介绍。

  桂征辉指出,量化投资是基于规则的投资过程,覆盖全市场所?#26800;?#32929;?#20445;?#33021;迅速?#34892;?#22320;综合不同来源的大量信息。通过量化模型,基金经理在进行投资决策?#20445;?#33021;够?#34892;?#36991;免各种非理性的行为偏差,及时?#19994;?#23481;易被忽视的投资机会。

  具体而?#35029;?#26690;征辉介绍,博时的量化模型包括阿尔法多因子预测模型、风险预测模型、成本估算模型等,通过这些模型进行选股和组合构建。

  “在过去长时间里,我们都是在价值跟成长之间做比较均衡的配置。”桂征辉表示,“当然,2019年市场偏成长风格多一点,2019年很多成长股涨幅很大。我们主要是关注基本面的因子,也关注一些技术面的因子,相对来说,比例比较少一些。基?#26087;?#19981;做行业轮动,主要靠行业内选股。阶段性超配、低配不同的股票。”

  中证500指数处于估?#20302;?#22320;

  展望2020年的市场,指数方面机会何在??#28304;耍?#26690;征辉表示:“过去三年整体来说是大?#22374;傘?#40857;头股的牛?#23567;?#20294;展望未来,我觉得相对偏中小?#22374;桑?#27604;如中证500指数,会有比较好的投资机会的,兼具价值和成长的投资机会。”

  桂征辉表示,现在中证500指数的估值水平处于相对低估的状态。在这样的低位,后续很可能迎来可观的上涨。而很多市场目前追捧和重仓的白马股、龙头股,积累了很大的涨幅,从估值看已经不便宜。相对来说,现在中证500指数处于估?#20302;?#22320;,潜力很大。

  桂征辉表示,从成长性来看,一旦经济企稳反弹,中证500指数反弹力度也会更强。随着减税降?#36873;?#21033;率市场化等政策的逐步落地,宏观经济有望逐步企?#28982;?#21319;,一旦企业盈利改?#30130;?#20013;证500指数将大幅受益。加?#20808;?#24180;同期中小?#22374;?#26377;一个盈利的低点,2020年的增速会比较可观。

  在这样的市场逻辑下,类似博时中证500增强这样的产品该如何?#38750;?#36229;额收益??#28304;耍?#26690;征辉认为,未来在估值和成长方面都有机会,所以会在这两个方向?#31995;?#22240;子都进行相对均衡的配置,希望能选出兼具估值优势和成长能力的好公司。“同?#20445;?#38543;着MSCI纳入中?#22374;桑?#20013;证500指数将会迎来优?#23454;?#26426;构投资者和外资的?#20013;?#20080;入,我们会根据新的市场情况、市场参与者的情况等,调整我们的选股模型,争取获得超额收益。”桂征辉表示。

  在板块布局方面,桂征辉指出,消费和成长性行业2019年涨幅较多,展望2020年,其中一些细分子行业和个股中依然存在投资机会。而?#26434;?019年涨幅不佳的周期性的行业和股?#20445;?020年的表现可能会好于2019年,也会在这方面积极挖掘相关股票。

关键词:指数投资
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