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汽车行业:9月重卡销量超预期 继续正增长

来源:天风证券 2019-10-10 08:25中投投资咨询网 A-A+

   ?#24405;?#26681;据第一商用车网数据,9 月重卡行业销量为 8.3 万辆,同比+7%,?#32321;?13%。1-9 月累计销量为 88.8 万辆,同比-0.9%。

  点评:

  9 月重卡销量超预期:

  我们此前预期重卡行业 9 月销量或会持?#20132;?#24494;降,最后?#23548;实?9 月销量增速超出了我们的预期。尽管去年三季度重卡行业销量基数?#31995;?#26159;今年 9 月份行业继续同比增长的一个重要原因,但值得注意的是,9 月?#32321;?#30340;增速(+13%)也是好于近十年的 9 月平均?#32321;?#22686;速的,说明今年的季节性回暖是更明显的。

  整体来看,我们认为主要是因为 9 月销量超预期主要原因是?#28023;?)国三重卡淘汰力度强;(2)大?#20013;?#26631;?#24405;?#23545;工程车上牌的?#22909;?#24433;响有所减弱;(3)厂商库存或有所增加,为年末旺季备货。

  ?#36816;?#23395;度的展望:

  今年重卡的累计销量已经达到 89 万辆,如果之后 3 个月月均销量能够达到7 万辆以上,那么今年全年重卡销量将超过 110 万辆,目前看来,我们认为这是一个大概率?#24405;?/p>

  对明年的展望:

  我们认为伴随着国三淘汰和目前被大?#20013;?#26631;?#24405;?#21387;制的工程重卡需求逐步释放,我们依然预计明年重卡销量依然能够超过 100 万辆。

  重卡标的:

  【潍柴动力?#21487;?#21322;年实现营业收入 909 亿元,同比增长 10.5%,实现归母净利润 53 亿元,去年同期 44 亿元,同比增长 20.4%,业绩符合预期。

  重卡发动机市占率提高,非重卡发动机增长明显。上半年公司重卡发动机销量为 21.8 万台,同比+10.5%,?#26434;?#24066;占率为 33.2%,比去年同期提高 3.9 个百分点,主要受益于:(1)产品力持续提升,?#27809;?#21475;碑好(2)上半年 LNG重卡销量较高,潍柴在该领域优势明显。

  【中国重汽 H?#21487;?#21322;年实现营业收入 345 亿元,同比增长 1.7%,实?#24535;?#21033;润 24.9 亿元,去年同期 23.6 亿元,同比增长 5.4%。在年中淡季期间,“大?#20013;?#26631;”?#24405;?#23545;工程重卡短期销量产生?#22909;?#24433;响,更

  使得物流重卡的景气度好于工程重卡。而重汽的传统优势在工程重卡,使得重汽上半年的销量降幅大于行业。但我们认为随着“大?#20013;?#26631;”解决后,工程重卡的需求将释放,有利于重汽的市占率回升。

  继续推荐重卡发动机龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽 H】。

关键词:汽车 重卡 销量
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