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欧洲经济在不确定性中谋求稳定增长 工业低产出货?#19994;?#36890;胀

来源:中投投资咨询网 2020-01-06 09:40中投投资咨询网 A-A+

  工业低产出、货?#19994;?#36890;胀、低利率,再加上宏观环境高度不确定性,欧洲经济度过了艰难的2019年,虽然欧盟地区生产总值(GDP)有望连续第7年保持正增长,但预计仅略高于1%的?#23548;?#22686;长率,可能创下2014年以来最低水平。

  “前路充满挑战。”欧盟委员会2019年11?#36335;?#24067;的经济预测报告认为,欧洲经济似乎正步入长期增长乏力、通胀疲软的时期。虽然?#25237;?#21147;市场保持强劲、失业率继续下降,但外部环境对欧洲经济的支持程度大大降低,不确定性越来越高。

  根据欧盟委员会最新预测,2020年欧盟经济预计增长1.4%。欧洲央?#24615;?#27979;2020年欧元区经济增长1.1%。相比之下,国际货币基金组织(IMF)相对乐观,预期随着全球贸易回暖,2020年欧洲经济增速有望反弹至1.8%。分析人士认为,不确定性仍是2020年欧洲经济下行压力的主要来源,包括延宕已久的英国“脱欧”、美欧之间的贸易摩擦等。

  随着保守党在2019年12月英国议会选举中大胜,新议会随后通过“脱欧”协议相关法案,英国2020年1月底与欧盟正式“分手”的概率增加,相应的不确定性降低。然而,名义“脱欧”之后的经贸关系?#27010;?#21487;能引发新一轮旷日?#24535;?#30340;博弈,如果英国与欧盟无法在2020年底完成经贸关系?#27010;校?#19988;不延长“脱欧”过渡期,那?#35789;?#36136;?#31995;?#26080;序“脱欧”将显著冲击欧洲经济。

  慕尼黑伊福经济研究所所长克莱门斯·菲斯特认为,解除英国“脱欧”警报为时?#24615;紓?#27431;盟与英国很难在过渡期内达成自贸协议,更何况大选后英国内部问题依然存在,包括可能出现的第二次苏格兰独立公投,都会引发人们对不确定性的担忧。

  另有分析指出,如果欧盟与英国无法在关税税率、监管标准等关键问题上达成一致,英国“脱欧”可能在2020年底再度告?#20445;?#24433;响新投资以及企业和消费者信心。

  同?#20445;?#19982;国际贸易相关的不确定性?#20013;?#31548;罩欧洲。欧洲央行行长拉加德指出,2018年以来,世界贸易增速已经减半,?#20013;?#30340;贸易紧张?#36136;?#21644;地缘政治不确定性令世界贸易增长进一步放缓。

  “?#29575;?#35777;明,这些不确定性较预期的?#20013;?#26356;久,显然正在影响欧元区。”拉加德说。

  作为欧盟最大的贸易伙伴和出口市场,美国?#35851;?#25252;主义直接作用于欧洲,涉及范围从?#33268;?#20135;品到汽?#23548;?#20854;零部件,再到航空业补贴争端,还有由法国征收数字税引发的新一轮紧张。

  IMF警告?#25285;?#22312;高度不确定性下,欧洲外贸和制造业疲软的情况可能以更快的速度、更大的程度蔓延至其他部门,尤其是服务业。

  如何在不确定性中实现可?#20013;?#22686;长?欧洲?#29615;?#38754;依?#20826;?#23485;松货币政策,另?#29615;?#38754;企图从财政政策和结构性改革中挖掘内部增长动力,从而降低外需依?#25285;?#25552;高增长韧性。

  2019年9月,欧洲央行决定进一步下调欧元区隔夜存款利率,并重启购债计划。尽管2020年欧元区利率水平预计将保持历史最低,量化宽松?#20013;?#21050;激流动性,但超宽松货币政策?#35851;?#38469;效益正在递减,副作用不断上升,特别是负利率。

  欧洲央行认为,依赖低利率的资产估值未来可能面临调整。中长期看,影响欧元区金融稳定的主要风险点包括一些金融资产错误定价,一些成员国公共和私人部门债务沉重,银行业盈利前景黯淡,以及非银行金融部门为追求高收益而加大风险偏好。

  “如果其他政策与货币政策一起支持增长,那么货币政策能更快实现其目标,且副作用更少。”

  拉加德强调,财政政策是关键因素之一。她呼吁欧元区各成员国扩大生产性投资。拉加德?#25285;?#25237;资?#26434;?#20184;当前的挑战尤其重要,不仅能在短期刺激需求,还能使欧元区在长期的全球性挑战中保?#24535;?#20105;力。

关键词:欧洲经济
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