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2019年A股全年新增资金呈现明显上升趋势

来源:经济日报 2020-01-06 15:04中投投资咨询网 A-A+

  2019年,A股全年新增资金呈现明显上升趋势。2020年流入资金量可能较2019年继续提升。

  外资不断加速流入,?#29615;?#38754;表明A股的估值处于低位,具有较高性价比;另?#29615;?#38754;也说明A股国际化、市场化程度不断提升,吸引了外资流入。

  随着2020年1月1日央行降准落地,资本市场的季节性流动性缺口以及1月起地方债发行需要的资金有望得到更多支持,从而巩固经济复苏势头,修复市场对资金面的预期——

  2019年A股从1月份的2400多点到12月份的3050多点,一路跌宕起伏。统计显示,截至2019年12月31日,A股总市值约为59万亿元,全年增加超过15万亿元。同?#20445;?019年?#29616;?#32508;指在244个交易日内日均成交额为2221.72亿元,深证成指日均成交额为2983.61亿元,分别比2018年的1647.74亿元、2046.50亿元高出约600亿元和900亿元,两市日均成交额同比增加1500亿元之多。

  另外,股市的融资需求也与日俱增,2019年A股IPO规模创出近6年新高,再融资规模也?#21576;谱?#39640;,股市的资金供给和需求始终保持着动态博弈。

  多路资金加入供给端

  2019年以来,A股市场资金供给总体保持“不差钱”状态,全年新增资金呈现明显上升趋势,增量资金规模远多于2018年同期。可测算的大额资金供给主要来自新发行的公募基金、私募基金、保险资金、养老资金和入市的职业年金,以及沪股通、深港通、QFII、RQFII、MSCI和两融增量带来的新增资金量。

  从新发基金看,2019年新成立公募基金1050只,发行份额14331.98亿份,带来增量资金超过1万亿元。2019年北上资金(?#21019;?#28207;股流入内地股市的各类资金,主要是外资)累计净流入3517.43亿元,净流入规模再度刷新历史新高。其中,沪股通净流入1566.33亿元,深股通净流入1951.1亿元。

  在养老资金方面,继2015年8月份养老金被?#24066;?#36827;入资本市场后,2019年全国33个职业年金项目中,已有12个职业年金项?#31185;?#21160;投资运作。

  此外,2019年A股先后纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数,外资加速流入A股。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,外资流入?#29615;?#38754;表明A股的估值处于低位,具有较高性价比;另?#29615;?#38754;也说明A股国际化、市场化程度不断提升。对外资来说,资金流入和流出的便利性非常重要,2019年外汇管理部门取消了QFII、RQFII的额度限制,沪港通、深港通单日的交易额度也有明显提高,完全满足了外资流入流出需求。同?#20445;?019年纳入MSCI的比例提升到20%,未来在一定条件下MSCI可能继续提升A股纳入因子的比例,这将给A股未来10年带来较大规模的增量资金。

  交银施罗德基金首席策略分析师马韬也表示,2019年A股市场整体呈现流动性充裕的格局,“北上资金”、新发基金与融资买入均有显著放量。

  除了外资之外,A股还有其他流入增量资金的渠道。杨德龙预计,2020年险资会增大对A股的配置比例。同?#20445;?#31038;保基金、基本养老金、企业年金和职业年金等几类资金也可能会在2020年增加对A股的投资规模。此外,商业银行理?#35889;?#20844;司的成立以及相关管理办法的出台,意味着银行理财打通了最后一环,将为A股带来大量资金。

  资金需求端保持相对平稳

  值得注意的是,股市资金供给端相对充裕,不一定意味着市场流动性充沛,还要看资金需求端。2019年以来,无论是新股发行融资、上市后再融资,还是大小非流通股解禁及私募基金上市后赎回资金量,均较2018年同期有所增加,企业融资需求以及私募基金退出的资金需求量相对较高。

  相关统计显示,2019年全年,A股IPO融资金额为2532.48亿元,创出近6年新高,比2018年增加83.77%,募资企业数量为203家,同比增长93%?#35805;?#21547;增发、配股、优先股、可转债、可交换债在内的再融资规模合计达1.28万亿元,涉及企业数量430家,同比分别增长19%和6.4%。其中,2019年发行可转债的A股上市公司达126家,较2018年的67家近乎翻倍。在募资规模方面,2019年可转债合计募资2688.14亿元,历史性地首次超过同年度的IPO募资规模。

  在解禁股方面,2019年包含股权分置限售股、股权分置对价股、首发机构配售股等在内的A股限售股解禁流通企业数量达2163家,解禁股份数量合计2704.85亿股,解禁股市值合计3.31万亿元。其中,2019年4月份、5月份、6月份解禁股市值分别是3022亿元、3120亿元、3331亿元,给市场股指上攻带来不小压力。相比较来说,2020年?#21335;?#21806;解禁股数量并未明显减少,涉及流通企业数量1372家,解禁股市值合计36.37万亿元,流通股数量2768.50亿股。

  金牛理财网分析师宫曼琳表示,2019年?#26434;?#32929;权融资市场来说是很多指标创纪录的“大年”,无论是IPO融资额、可转债发行规模还是其他再融资额,均出现同比大幅增加的情况,而解禁股的数量增加也给市场主要股指上扬带来一定压力,但从中长期看,融资需求的增加能带来企业发展的后劲,通过资本市场资源配置功能提升企业发展质量。

  市场流动性以稳为主

  2019年以来,A股的资金供给和需求规模均表现不俗。那么,2020年A股?#38477;?#24046;不差钱??#28304;耍?#25307;商基金首席宏观策略分析师姚爽认为,随着2020年1月1日央行降准落地,资本市场的季节性流动性缺口及1月起地方债发行需要的资金有望得到更多支持,从而巩固经济复苏势头,修复市场?#26434;?#36164;金面的预期。股市上涨的直接动力是增量资金,要努力在“便利企业融资”和“保护投资者”间保持平衡,还取决于融资端和资金供给?#35828;?#22810;方面因素。

  杨德龙表示,2020年外资大量流入趋势并未改变,加上国内资金加仓A股,以及A股机构化水平提升,2020年流入资金量可能较2019年继续提升。

  展望2020年,马韬表示,在通胀与金融机构处置风险不超预期的前提下,新发基金和融资买入增长仍将较为踊跃,“北上资金”流入受制于国际指数纳入进度停滞存在不确定性,银行理财端资金能否借助净值化产品发行流入股市需要密切观察,整体上2020年一季度股市流动性充裕概率较大。

  景顺长城品?#39135;?#38271;基金拟?#20301;?#37329;经理刘苏认为,经过近一年的资金博?#27169;珹股市场估值水平已经从显著低估回归?#20132;?#26412;合理状态。2020年,整个市场的流动性大概率以稳为主。上市公司的整体?#23548;?#22686;长仍在?#38477;?#36807;程中,短期看,安全边际相对坚实、涨幅较小、远期估值修复可期的?#36739;?#24615;价比突出一些;长期看,依然是代表未来经济转?#22836;较虻南选?#26381;务业、互联网、先进制造等领域有望出现更多投资机会。

关键词:股市资金 融资规模
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